GGII：9组数据洞悉锂电四大材料供需演变

不研究动力电池的车企，不是“好蔚来”

“锂电主材行业还未进入周期性波动，需大幅扩产以迎接2025年35%的电动车渗透。”

高工产业研究院（GGII）副院长高小兵的判断是，锂电材料还远没有进入周期性行业，未来会继续处于投资开发阶段，因此在资金投入、研发投入上均需要持续提升和加强。

自去年第三季度以来，无论是、资本，锂电行业的热度蔓延。GGII初步统计，未来5到10年将有超过2万亿的资金，投入到从原材料到电芯的锂电产业各个环节。

在第十四届高工锂电产业峰会上，GGII对外发布了“2021中国锂电材料产业大数据”，高小兵主要分析了2021年中国锂电材料的行业现状，以及未来面临的机遇和挑战。

行业热度从出货量增速已可窥见。2021上半年四大主材出货量普遍达到去年全年出货量的90%，磷酸铁锂材料出货同比甚至达到138%。GGII预计，今年四大主材的同比增速会超过120%。

上半年出货量增长的驱动力在于，一是下游产销超120万辆，带动动力电池同比增长接近4倍；二是储能锂电池市场同比增长超40%；三是其它细分下游市场，如电动工具等同比增速超50%；四是海外需求旺盛带动出口大幅增长。

回溯历史，2014年开始领域迎来真正放量的元年，四大主材出货量在2016-2020年复合增速30%-40%，GGII预计2021-2025年的年复合增速将继续保持在该水平。

“年复合增速10年保持在30%-40%，说明这是一个黄金行业，且确定性十分大。”

4大行业变化

站在新一轮扩产周期的重要节点，过去一年半，锂电四大主材领域已然发生了变化，高小兵从产品结构、集中度、价格走势、供需情况等作了阐述：

一、产品结构变化：高性能材料占比提升

正极方面，LFP材料占比从2020年的25%上升到2021H1的38%。预计今年全年磷酸铁锂的占比将超过三元材料。

GGII认为，LFP材料并非替代三元材料，而是价值重新回归，未来三元材料与LFP材料仍将长期并存。在部分领域，比如在储能市场，磷酸铁锂更有优势，三元材料在电动工具、长续航里程的乘用车的优势还是会继续维持。

负极方面，人造石墨占比从2020年的83.6%上升到2021H1的85%。GGII认为，人造石墨的优势继续领先，其比容量已接近天然石墨，高端超365mAh/g。未来随着技术进步，人造石墨比容量与天然石墨相比，优势会逐渐放大。

隔膜方面，湿法隔膜的比例一直维持在比较高的水平，随着下游锂电池高能量密度趋势，带动湿法隔膜提升。不过GGII认为，湿法并不会全部替代干法，两者将相互发展。今年得益于储能和磷酸铁锂出货的大量提升，干法的出货量也不断上升，未来干法隔膜仍会有一席之地。

可以看到的是，磷酸铁锂、人造石墨以及湿法隔膜这几类占比提升的材料具有高容量、循环性好、性价比等一个或多个特性。

由此，GGII分析得出，锂电池的发展方向是往高性能、低成本发展，更高性能的锂电池是未来主流，高性能材料占比将继续提升。

二、集中度下降：中小企业的黄金上车机会

数据来源：GGII

从集中度来看，今年上半年，正极、电解液和隔膜排名前六的集中度均有所下降，仅负极有所提升。GGII认为，负极材料TOP6行业话语权强，石墨化供应充足，满产满销，中小企业石墨化短缺是集中度提升的原因。

在过去五年，四大主材的集中度一直在往上走，而今年上半年集中度有所下降，主要原因是产能不足，后面的材料企业有机会进入一些大厂，或者跟一些潜力企业合作。

“五年前的门槛是资金，而现在的门槛是资金、技术、团队、供应链、客户资源，所以现在这个门槛更高。”

需强调的是，锂电材料行业在未来10倍的增长空间相对确定，现阶段各环节都还有进入机会上车，但在门槛更高的情况下，要有竞争要素储备才可能在这个行业快速爆发的时候获取一席之地。

一方面，下游需求旺盛，头部企业产能有限，中小企业产能利用率将得到提升；另一方面，行业产能不足，是最佳且近期最低门槛的上车机会，但需要极强的资金和技术实力。

三、价格向上：材料周期性蓄势待发

今年上半年以来，三元、铁锂、负极、电解液价格均在上涨，且电解液价格大幅上涨。

高小兵表示，上述主材上涨的原因主要有两大因素，一个是原材料价格上涨，比如正极材料是受镍、锂盐等影响；另一个是产能不足，比如磷酸铁锂产能偏紧导致价格上涨。值得注意的是，今年隔膜价格没有出现上涨，但并不代表明年不会涨。

从价格趋势看，下游电池价格快速下行，与成长期特点匹配，虽然主材价格波动，但这是受到原材料影响。GGII的看法是，原材料具有周期性而主材周期性还未出现，当前产业链仍处于投资开发阶段，需大幅扩产迎接周期性到来。

四、供需不平衡：材料产能需增8倍

GGII的保守判断是，2025年中国的渗透率将达到35%，预计锂电池出货较2020年将增长5倍。若按照目前产能的60%到70%来预测，材料现有及规划产能需要达到2020年的8倍以上。

高小兵指出，当前产能偏紧的是VC、六氟磷酸锂、磷酸铁锂、PVDF等。从原材料供需来看，锂盐之前75%以上都依靠进口，无论是澳洲锂辉石还是盐湖，由于海外锂资源扩产延期导致今年碳酸锂等锂盐价格飙升，而国内锂辉石和盐湖开发仍需要时间。

具体来看，VC和六氟磷酸锂基本上到2023年缓解，且一定程度上将会存在产能过剩；负极产能较充足，主要是原材料限制了它的价格；隔膜和铜箔今年涨幅不明显，从现有产能来看相对能够满足当前需求，但到明后年并不是很确定；磷酸铁和氢氧化锂当前出货偏紧；溶剂随着不断扩产，供应紧张将有所缓解。

5大市场动态

市场需求大幅增长直接刺激四大主材产能大规模扩充，整体来看行业预期好，产业链扩产、投融资、新入跨界多，材料供给增加。

一是扩产。截至2021年8月，GGII不完全统计，2021三元正极总规划扩产超120万吨、铁锂正极超240万吨，负极超115万吨、电解液超80万吨、隔膜扩产超100亿平。

二是跨界布局。企业跨界入行，如钛白粉企业布局正极，石墨化、针状焦企业布局负极，聚乙烯企业布局隔膜等，包括中核钛白、龙佰集团、万华、三美股份、江铜等，且新进入者大多是经历过原来行业周期的企业。

三是投融资。为进一步扩张产能，增强资本实力，企业不断加快定增与可转债、融资与IPO发行等融资。

四是上下游整合。锂电池厂商纷纷布局上游原材料，如国轩布局正极、BYD布局锂盐、欣旺达布局隔膜涂覆、亿纬锂能与正极和隔膜企业合资等。

五是海外布局与出口。2021H1我国磷酸铁锂、隔膜、负极材料、电解液、氢氧化锂等材料出口均创历史新高；在海外布局上，天奈、容百、天赐、新宙邦、恩捷等材料企业均已在海外建厂。

展望2022年

基于对过去的一系列复盘与最新市场走向，GGII对于2022年四大主材的发展预判是：

正极方面：目前磷酸铁锂供应偏紧，三元材料产能充裕；到2022年，磷酸铁锂、三元产能充裕，但是锂盐因锂矿、磷化工供应不足，将成为正极材料产能释放限制因素。

负极方面：目前石墨化为负极产能限制瓶颈，导致价格飙升；预测到2022年，上半年石墨化将逐步缓解，下半年大批量石墨化投产释放，负极产能利用率提升，价格回落。

隔膜方面：目前供应开始逐步偏紧，干法、湿法的一线企业逐渐满产满销；预测到2022年，产能投放与实际需求错位出现部分紧缺，价格可能回升。

电解液方面：目前因VC、六氟原材料短缺，行业供需紧张，成品价格暴涨；预测到2022年，原材料持续紧张态势将持续到2022年Q3，有望在2022年底供求大幅缓解。

整体来看，GGII认为，一方面，当前锂电主材行业还未进入周期性波动，需大幅扩产以迎接2025年35%的电动车渗透；此外储能市场也处于爆发前夜，随着储能基数上升，锂电材料量级也将扩大。

另一方面，由于还未进入周期性，对很多企业而言还有进入的机会，但需警惕的是，只有规模远远不够，在资金、技术均有一定的门槛。GGII的判断是，5年后锂电材料的周期性将会出现。

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“锂电主材行业还未进入周期性波动，需大幅扩产以迎接2025年35%的电动车渗透。”

高工产业研究院（GGII）副院长高小兵的判断是，锂电材料还远没有进入周期性行业，未来会继续处于投资开发阶段，因此在资金投入、研发投入上均需要持续提升和加强。

自去年第三季度以来，无论是、资本，锂电行业的热度蔓延。GGII初步统计，未来5到10年将有超过2万亿的资金，投入到从原材料到电芯的锂电产业各个环节。

在第十四届高工锂电产业峰会上，GGII对外发布了“2021中国锂电材料产业大数据”，高小兵主要分析了2021年中国锂电材料的行业现状，以及未来面临的机遇和挑战。

行业热度从出货量增速已可窥见。2021上半年四大主材出货量普遍达到去年全年出货量的90%，磷酸铁锂材料出货同比甚至达到138%。GGII预计，今年四大主材的同比增速会超过120%。

上半年出货量增长的驱动力在于，一是下游产销超120万辆，带动动力电池同比增长接近4倍；二是储能锂电池市场同比增长超40%；三是其它细分下游市场，如电动工具等同比增速超50%；四是海外需求旺盛带动出口大幅增长。

回溯历史，2014年开始领域迎来真正放量的元年，四大主材出货量在2016-2020年复合增速30%-40%，GGII预计2021-2025年的年复合增速将继续保持在该水平。

“年复合增速10年保持在30%-40%，说明这是一个黄金行业，且确定性十分大。”

4大行业变化

站在新一轮扩产周期的重要节点，过去一年半，锂电四大主材领域已然发生了变化，高小兵从产品结构、集中度、价格走势、供需情况等作了阐述：

一、产品结构变化：高性能材料占比提升

正极方面，LFP材料占比从2020年的25%上升到2021H1的38%。预计今年全年磷酸铁锂的占比将超过三元材料。

GGII认为，LFP材料并非替代三元材料，而是价值重新回归，未来三元材料与LFP材料仍将长期并存。在部分领域，比如在储能市场，磷酸铁锂更有优势，三元材料在电动工具、长续航里程的乘用车的优势还是会继续维持。

负极方面，人造石墨占比从2020年的83.6%上升到2021H1的85%。GGII认为，人造石墨的优势继续领先，其比容量已接近天然石墨，高端超365mAh/g。未来随着技术进步，人造石墨比容量与天然石墨相比，优势会逐渐放大。

隔膜方面，湿法隔膜的比例一直维持在比较高的水平，随着下游锂电池高能量密度趋势，带动湿法隔膜提升。不过GGII认为，湿法并不会全部替代干法，两者将相互发展。今年得益于储能和磷酸铁锂出货的大量提升，干法的出货量也不断上升，未来干法隔膜仍会有一席之地。

可以看到的是，磷酸铁锂、人造石墨以及湿法隔膜这几类占比提升的材料具有高容量、循环性好、性价比等一个或多个特性。

由此，GGII分析得出，锂电池的发展方向是往高性能、低成本发展，更高性能的锂电池是未来主流，高性能材料占比将继续提升。

二、集中度下降：中小企业的黄金上车机会

数据来源：GGII

从集中度来看，今年上半年，正极、电解液和隔膜排名前六的集中度均有所下降，仅负极有所提升。GGII认为，负极材料TOP6行业话语权强，石墨化供应充足，满产满销，中小企业石墨化短缺是集中度提升的原因。

在过去五年，四大主材的集中度一直在往上走，而今年上半年集中度有所下降，主要原因是产能不足，后面的材料企业有机会进入一些大厂，或者跟一些潜力企业合作。

“五年前的门槛是资金，而现在的门槛是资金、技术、团队、供应链、客户资源，所以现在这个门槛更高。”

需强调的是，锂电材料行业在未来10倍的增长空间相对确定，现阶段各环节都还有进入机会上车，但在门槛更高的情况下，要有竞争要素储备才可能在这个行业快速爆发的时候获取一席之地。

一方面，下游需求旺盛，头部企业产能有限，中小企业产能利用率将得到提升；另一方面，行业产能不足，是最佳且近期最低门槛的上车机会，但需要极强的资金和技术实力。

三、价格向上：材料周期性蓄势待发

今年上半年以来，三元、铁锂、负极、电解液价格均在上涨，且电解液价格大幅上涨。

高小兵表示，上述主材上涨的原因主要有两大因素，一个是原材料价格上涨，比如正极材料是受镍、锂盐等影响；另一个是产能不足，比如磷酸铁锂产能偏紧导致价格上涨。值得注意的是，今年隔膜价格没有出现上涨，但并不代表明年不会涨。

从价格趋势看，下游电池价格快速下行，与成长期特点匹配，虽然主材价格波动，但这是受到原材料影响。GGII的看法是，原材料具有周期性而主材周期性还未出现，当前产业链仍处于投资开发阶段，需大幅扩产迎接周期性到来。

四、供需不平衡：材料产能需增8倍

GGII的保守判断是，2025年中国的渗透率将达到35%，预计锂电池出货较2020年将增长5倍。若按照目前产能的60%到70%来预测，材料现有及规划产能需要达到2020年的8倍以上。

高小兵指出，当前产能偏紧的是VC、六氟磷酸锂、磷酸铁锂、PVDF等。从原材料供需来看，锂盐之前75%以上都依靠进口，无论是澳洲锂辉石还是盐湖，由于海外锂资源扩产延期导致今年碳酸锂等锂盐价格飙升，而国内锂辉石和盐湖开发仍需要时间。

具体来看，VC和六氟磷酸锂基本上到2023年缓解，且一定程度上将会存在产能过剩；负极产能较充足，主要是原材料限制了它的价格；隔膜和铜箔今年涨幅不明显，从现有产能来看相对能够满足当前需求，但到明后年并不是很确定；磷酸铁和氢氧化锂当前出货偏紧；溶剂随着不断扩产，供应紧张将有所缓解。

5大市场动态

市场需求大幅增长直接刺激四大主材产能大规模扩充，整体来看行业预期好，产业链扩产、投融资、新入跨界多，材料供给增加。

一是扩产。截至2021年8月，GGII不完全统计，2021三元正极总规划扩产超120万吨、铁锂正极超240万吨，负极超115万吨、电解液超80万吨、隔膜扩产超100亿平。

二是跨界布局。企业跨界入行，如钛白粉企业布局正极，石墨化、针状焦企业布局负极，聚乙烯企业布局隔膜等，包括中核钛白、龙佰集团、万华、三美股份、江铜等，且新进入者大多是经历过原来行业周期的企业。

三是投融资。为进一步扩张产能，增强资本实力，企业不断加快定增与可转债、融资与IPO发行等融资。

四是上下游整合。锂电池厂商纷纷布局上游原材料，如国轩布局正极、BYD布局锂盐、欣旺达布局隔膜涂覆、亿纬锂能与正极和隔膜企业合资等。

五是海外布局与出口。2021H1我国磷酸铁锂、隔膜、负极材料、电解液、氢氧化锂等材料出口均创历史新高；在海外布局上，天奈、容百、天赐、新宙邦、恩捷等材料企业均已在海外建厂。

展望2022年

基于对过去的一系列复盘与最新市场走向，GGII对于2022年四大主材的发展预判是：

正极方面：目前磷酸铁锂供应偏紧，三元材料产能充裕；到2022年，磷酸铁锂、三元产能充裕，但是锂盐因锂矿、磷化工供应不足，将成为正极材料产能释放限制因素。

负极方面：目前石墨化为负极产能限制瓶颈，导致价格飙升；预测到2022年，上半年石墨化将逐步缓解，下半年大批量石墨化投产释放，负极产能利用率提升，价格回落。

隔膜方面：目前供应开始逐步偏紧，干法、湿法的一线企业逐渐满产满销；预测到2022年，产能投放与实际需求错位出现部分紧缺，价格可能回升。

电解液方面：目前因VC、六氟原材料短缺，行业供需紧张，成品价格暴涨；预测到2022年，原材料持续紧张态势将持续到2022年Q3，有望在2022年底供求大幅缓解。

整体来看，GGII认为，一方面，当前锂电主材行业还未进入周期性波动，需大幅扩产以迎接2025年35%的电动车渗透；此外储能市场也处于爆发前夜，随着储能基数上升，锂电材料量级也将扩大。

另一方面，由于还未进入周期性，对很多企业而言还有进入的机会，但需警惕的是，只有规模远远不够，在资金、技术均有一定的门槛。GGII的判断是，5年后锂电材料的周期性将会出现。

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