市值一度超过丰田，“后浪”特斯拉颠覆了什么？

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美国时间6月10日收盘，特斯拉股价定格在1025.05美元，较前一天收盘价940.67美元上涨8.97%，总市值达到1901亿美元，超过丰田汽车（1812亿美元），一度成为全球市值最高的车企。

一时间，“全球汽车工业迎来历史性时刻，车企取代了传统车企市值第一的地位，世界上最挣钱的汽车公司市值被最亏钱的汽车公司超越了”的言论不绝于耳。

公开信息显示，特斯拉成立于2003年7月，2010 年 6 月正式 IPO，发行价为17美元。这家年仅17岁的车界“后浪”，仅用10年时间，将其股价从最初的17美元发行价足足上涨了60倍，市值也一路超过福特、通用、宝马、戴姆勒、大众等传统车企，现在又无限逼近市值最高的丰田。

市值一度超过丰田：三大利好因素助攻

在资深分析师王显斌看来，此次特斯拉之所以能一举超过丰田，创下其上市以来的最高市值记录，与以下几大因素密不可分。

第一，Model 3“爆款”产品在欧洲及中国市场销量大幅攀升，带动公司整体业务毛利和利润表现。6月8日，乘联会公布最新的销量数据显示，特斯拉国产Model 3电动车在中国5月的销量达到了11095辆，较4月大幅增长205%，成为了中国市场的“销冠”。当日特斯拉股价大涨，美股收盘时候涨超7%。

2020年5月销量前十车型（图片来源：乘联会）

乘联会秘书长崔东树分析指出：“特斯拉凭借强大的产品力，赢得了中国消费者较高的认可，就目前来看，特斯拉在中国市场的订单较为平稳，产品层面国产特斯拉也在有序生产、衔接的状态中，月销万辆是其产销量比较平稳下的正常表现。”预计特斯拉中国6月交付量大概率将超过2万辆，今年全年国产特斯拉的交付量有望达到15万辆。

第二，特斯拉“兄弟单位”美国太空探索技术公司（Space X）载人飞船发射成功带来的连锁效应。5月31日，由SpaceX研制的“龙飞船”搭载两名美国宇航员发射成功，乘“猎鹰9号”火箭飞往国际空间站。这是自2011年以来美国首次使用国产火箭和飞船从本土将宇航员送往空间站，也是埃隆?马斯克SpaceX公司成立18年以来的首次载人飞行任务。“龙飞船”的成功发射让SpaceX成为世界首个载人航天的民企，也让其创始人埃隆?马斯克的个人光环再次闪耀。受“马斯克基因”的强力影响，特斯拉股价从6月1日开始就基本维持在880美元以上的高位。

第三，马斯克透露特斯拉Semi半挂式电动卡车将开始量产的消息也拉动了一波增长。美国时间6月10日盘前，马斯克在一封内部邮件中称，“在疫情导致工厂暂时停产后，特斯拉正在加大汽车产量，现在是时候让Semi进入批量生产了。” 受该消息影响，当日特斯拉股价在盘前就开始上扬，一度涨超6%，触及998美金高点。

据了解，特斯拉Semi电动卡车早在2017年就已问世，续航达到 300-500 英里，不过新车型在量产交付上经常“跳票”。在今年第一季度财报上，马斯克表示首批特斯拉Semi的交付时间将推后至2021年。从此次内部邮件的内容来看，Semi纯电动卡车的交付时间很有可能会较原定时间前移。

股价大起大落：特斯拉仍具备上涨空间

进入2020年以来，特斯拉股价虽整体上扬，但也经历了大起大落。

1月23日，特斯拉市值首次突破1000亿美元，成为美国第一、全球第二的车企；2月4日，特斯拉创下968.99美元的股价纪录，此后受美股大盘下跌影响，特斯拉股价开始走低。3月18日，特斯拉股价下跌到361美元，回到2019年12月中旬的水平。进入5月份，特斯拉股价再次进入上升通道，直至6月10日突破1000美元大关。

不过，在经历了6月10日的高光时刻后，特斯拉股价在随后的交易日出现回落。截至6月12日收盘，特斯拉股价下跌3.86%，市值约为1735亿美元，落后于丰田汽车的1768亿美元。

摩根士丹利分析师表示，特斯拉的高股价没有充分反映其经营风险，因此将其股票评级由“中性”下调至“减持”，但他也坦承，有可能低估了特斯拉在中国市场的长期增长前景。

美国韦德布什证券分析师则认为，由于中国市场对Model 3的强劲需求，以及即将到来的特斯拉电池日的重要信息发布，特斯拉股票还具有进一步上涨的空间。

图片来源：特斯拉官方

此前，有消息显示，特斯拉将在今年举行的电池日上公布一系列电池开发的新理念与新进展，但由于新冠疫情的原因，电池日迟迟未能举行，最新时间是定在6月份，但具体日期仍未确定。据了解，特斯拉这款自造电池可以减少或者抛弃对钴的依赖，大大降低电池成本，让特斯拉的盈利等同或高于同等售价汽油车的盈利。

另外，从华尔街的消息来看，不少投行将特斯拉的短期股价预期调高到了1300美元，甚至有投资人喊出了今年2000美元的目标股价。“这还是在没有亮出Model Y和Cybertruck两个杀手锏之前，仿佛看到了苹果智能机对诺基亚的打击。”有国内分析师如是慨叹。

高估值背后：汽车电气化、智能化时代加速到来

毋庸置疑，在特斯拉市值创下历史性一刻时，引发了业界对传统车企发展前路的颇多质疑。因为与“老大哥”丰田相比，特斯拉不管是在体量上还是营收上都与之相距甚远。

公开数据显示，特斯拉成立至今尚未实现年度盈利。用其有史以来最好的季度财务数据为例，2020年一季度，特斯拉总营收59.85亿美元，同比增长32%，净利润为6800万美元，当季共生产汽车10.3万辆，交付新车数量为8.84万辆。

图片来源：特斯拉官方

但是对比丰田，这些数据还远不够好看。今年一季度，丰田汽车净利润为5.85亿美元，全球累计销量231.69万辆，是特斯拉交付量的26倍多。整个2019年，丰田全年销量1074.2万辆，特斯拉只有36万辆，甚至不及丰田旗下一款热门车型的年销量。

尽管二者实力悬殊，但是资本市场显然更看好年轻的特斯拉。有业内人士指出：“新的估值体系说明，这个时代对汽车的要求已经从功能性转变为智能性，汽车电动化、智能网联化的时代正在加速到来。”

上汽集团董事长陈虹在谈及特斯拉市值超越丰田时表示，特斯拉并不是传统意义上的车企，更像是科技企业。“上汽集团内部将成立科技板块，加速新技术的落地，接受市场检验。”

紧接着，大众汽车集团也有所举动。首先，大众宣布与福特之间的合作形式由去年7月的“战略合作”升级为“战略联盟”，二者计划在中型皮卡、商用车和电动车领域发挥更大的优势互补和协同合作。随后，大众中国和江淮汽车分别完成对江淮大众新股权的认购，在正式成功增持江淮大众的股权至75%之后，大众寄望该合资公司能够在2025年为集团带来最高25万辆/年的电动车销量，以及300亿元的总收入。

显然，当特斯拉市值一度超过丰田时，所有传统车企都明白“变则生、不变则死”的道理，但是在这场电动智能化的大战中，传统车企想要超过已布局17年的特斯拉，要做的还有很多。

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